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外汇交易中的资金管理学问(三)

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“让利润奔跑,把亏损限于小额。”在外汇交易中,这是老生常谈了,我们刚刚讨论的问题与之很有关系。在外汇中,如果我们咬定长期趋势,就可以实现巨额的利润。因为就每年来说,我们仅有少数的交易可致巨利,所以机会难得,必须尽量扩大战果。“让利润奔跑”,一语道破天机。而“把亏损限于小额”就象同一块硬币的另一面。不过,如果朋友们知道很多交易者的所作所为与这句话恰恰相反,怕会惊愕不已吧。

外汇交易中的资金管理学问(三)


复合头寸交易:跟势头寸与交易头寸

说起来,“让利润充分增长”似乎颇容易。只要我们有慧眼捕捉到某市场趋势的开端,就能在相对短的时间内,获取巨额利润。然而,迟早有一天,趋势突然地停滞不前了。此时,在摆动指数上显示出超买状态,在价格图上也面临着一些重要的阻挡水平。怎么办?虽然我们相信市场尚有很大的上涨余地,但是又担心价格下跌,丧失帐面利润。现在,是平仓获利呢?还是安之若素,准备忍过可能出现的调整呢?


有一个办法可以解决这个间题:我们始终采用复合头寸来进行交易。所谓复合头寸,是指我们把交易的单位分成交易头寸和跟势头寸两部分。跟势头寸部分图谋长期的有利之处。对于它们,我们设置较远的止损指令,为市场的巩固或调整留有充分的余地。从长期角度看,这些头寸能够带来最大的利润一。


在我们的投资组合中,特地留出交易头寸部分来从事频繁地出市入市的短线交易。如果市场已经达到第一个目标,接近了某个阻挡区,同时摆动指数也显示出超买状态,那么,我们就可以针对交易头寸部分地平仓获利,或者安排较接近的止损指令。其目的是要锁定或确保利润。如果之后趋势又恢复了,那么我们就把已平仓的头寸重新补回来。因此,我们最好在开始交易时,避免只做一张合约或一个单位头寸的情况。通过多单位头寸的交易,我们就拥有了更大的灵活性,从而可能提高总的交易成绩。


相应地,浮亏时的复合头寸也可能给账户带来更高收益及更低风险。只是这部分的运用被很多“风险型交易员”最终做成了“抗单”和“逆势加仓”。


资金管理:保守型与大胆型交易方式

《商品外汇游戏》对资金管理这个问题有一番精彩的议论,其作者是塔韦尔斯、哈洛和斯通。在这本书的“资金管理”一章中,有一段语重心长的陈述,把保守的交易风格推祟为最终取胜之道。


甲交易者成功的把握较大,但是其交易作风较为大胆;而乙交易者成功的把握较小,但是他能奉行保宁的交易原则。那么,从长期看,实际上乙交易者取胜的机会可能比甲更大(《商品外汇游戏》,理查德.J 塔斯韦尔斯,查尔斯•V•哈洛,赫伯特•L•斯通,麦格劳一希尔版,1977年,第263页)。


根据我个人的体验,上面的引文是有道理的,从长期来看,保守的交易作风最可取。急于发财的交易者往往采取大胆积极的交易方式。那么,只要市场运动的方向不出岔子,其利润的确是可观的。但是,一旦事情不再一帆风顺,其后果通常就是毁灭性的了。我宁愿成绩平稳,不要有大起大落。每个交易者都得在保守与大胆两个极端之间选择自己的风格。不过朋友们在下决心之前,应该好好地读一读我们上面提到的那一章。

外汇交易中的资金管理学问(三)


在成功或失败阶段之后做什么

关于资金管理,这里有几个棘手的问题,我们得费费脑筋。交易者在经历了一轮失败或成功之后,应该做什么?假定你的交易本金赔掉了10%,你应当改变交易风格吗?如果你已经损失了一半本钱,那么为了挣回原来的资金金额,首先你就不得不从剩下的一半中挣出它的一倍来。你是更加细致地选择交易机会呢,还是选择保证金要求较低的市场呢,还是保持一贯、采取一如继往的交易方式呢?如果这时你才变得保守起来的话,就将很难把损失的资金再赚回来了。


另一方面,如果交易者刚刚喜获丰收,虽然感觉挺滋润,却也有个两难问题。假定你已经赚足了原有本金的一倍,那么如何利用这些盈利呢?看起来,似乎显而易见,为了从资金运用中取得最大的收益,我们应该利用盈利来把交易头寸扩大一倍。然而,将来免不了会发生亏损的阶段,如果我们这么办了,结果可能不只是贴掉刚挣回的那一半利润,而是要连本带利地全部搭进去。所以上面两个问题的答案并不象乍看起来那么简单明白。


每个交易商的交易成绩记录都是由一系列峰和谷组成的,与价格图倒是极相似。如果从总体上看交易者是盈利的,那么他的资金图线就应当是上升的。在刚刚获利之后马上就扩大注人市场的本金,这种时机是最糟糕的。这一点恰恰就象在上升趋势中,当市场处于超买状态时买入一样。更明智的做法(这与人类的本性有点不符) 是,在资本金稍有亏损的时候,便开始增加投入。这么做,增大了重头投入处在资本金的低谷而不是在资本金的顶峰的机会。


资金管理的问题虽然棘手却很关键

以上,我们只是在外汇交易的资金管理这个重要的方面沾了一点边。我这里的主要意图,是想告诉朋友们在制订交易计划时资金管理的重要性,建议几点普遍性的要领,提出一些容易被忽略的问题。好在只要我们能够提出这些问题,也就有希望随之获得其答案。我打算再从前面提到的那本书中引用一段话,来结束我们相对简要的讨论。


资金管理行业

我们从事资金管理4年,管理资金数百万美金,资金管理对于账户操作尤为重要。对此不再赘述。

最后作个引用:

在美国,投资大师威廉斯说:“资金管理是我投资生命中最重要的秘诀,除此以外,再也没有更重要东西了。”

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