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外汇报价是怎么来的?

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首先,外汇市场没有一个集中的交易所,不要往什么上交所、中金所、纳斯达克、LME、CBOE等等这些方向去理解。


外汇交易是全球的市场,这个市场是个无形的,由庞大的电子网络连接各个参与者形成的一个世界市场(2017年统计日均交易量超过5万亿),没有交易所领导,没有各种傻叉的T+1制度、不会不准做空、不会设置涨跌停板。


外汇市场是个大鱼(主要做市商、各个国家的央行)、小鱼(其他银行、投行、金融机构)、小虾米(资金量大一些的机构、个人)、小渣渣(老张、老王、沙县小吃店、银行门口换汇的黄牛)构成的一个庞大的生态网络。


当然,有些交易所会推出以外汇货币对为标的的衍生品,比如CME就有外汇期货合约,EUREX也推出了外汇期货,但这些市场的成交量和对于外汇汇率的话语权有限。


先说各大做市商,这些大玩家属于这个市场的主力,他们靠自身资本雄厚、客户众多、系统成熟、关系网强大等等各种优势,在外汇市场中有一席之地,从而有实力做市,成为外汇做市商,这些做市商交易的价格,就形成了一个货币对的市场价格,通过当下先进的网络,传播到全世界。


举个例子,就在你看这里的时候,汇丰银行以1.1730卖出5亿EUR/USD给花旗银行,1.1730就是此时此刻EUR/USD的价格,你在千里之外打开手机,查询EUR/USD价格,这一刻就会显示当前价格为1.1730。


 

不要小看做市商,不是谁都能当做市商的,做市商没有什么硬性的加入条件(不是黑道组织,哈哈),但是实力决定了一般人没办法。再举个例子,比如国内的工农中建,虽然也不小,但是绝不可能成为世界级的做市商,假如明天上班,他跟全世界说,俺们中国银行开始当做市商啦!!2秒钟后,JP摩根打电话过来,“嘿,我们JP伦敦分行想买3个亿欧元,给开个价吧,便宜点!”,又过了1秒,“你好,我是摩根斯坦利纽约分部的Mike,我卖出8亿加元,请问最新的价格是?”。。。你看明白了吗,他根本hold不住啊!所以他基本上1分钟内自动滚出做市商这个小圈子。


接下来解释EBS,Currenex, FXall,彭博FXGO这些东西,这些是外汇交易平台,并不完全算是一个市场。

下图是FXall,我用这个为例子,其他那些也都大同小异

外汇报价是怎么来的?

这是个USD/JPY的报价界面,左边是bid价格,右边是ask,(这都不明白的先回家补习下金融),下面有BNK1,、BNK2,这里在现实中就是各个做市商的名字,比如BNK1是德意志银行,BNK2是UBS等等。本金那块输入的是1百万,意味着我现在只要点ask那个价格(右边的578),我就跟BNK1买入了1百万USD,卖出相应的JPY。


换个思路想,这些平台只不过就是方便了大家而已,就好像携程网并没有提供飞机和酒店,只不过让你订机票订酒店更方便了而已,所以不要认为这些平台就是一个个外汇市场,说白了我在这些平台上的交易,最终还是落地到了具体一个交易对手,这与我直接打电话给对面做交易是没有区别的。


当然一些大做市商自己就研发了个平台,比如花旗的Velocity,德意志的Autobann,下图是花旗的Velocity


你也看到了,没啥特殊的,只不过就是你在上面做的所有交易都是跟花旗做的而已,价格方面可能不如之前的那些aggregated平台,因为那些平台是各个做市商最优价,这个是他给什么价格,你要不不做,要不就只能是这个价格。

外汇报价是怎么来的?


平台作为做市商,基本上不存在单纯的Abook,也就是说,纯粹的所谓的ECN平台,要承受极大地成本压力。为何?因为作为平台商,要想去将订单抛向上一家机构,如上面所说的花旗等,你是需要在花旗开立交易账户的,而你每抛一笔订单,也是需要相应的保证金的,在最初的外汇市场,这个保证金是1:1的,后来发展到1:10,现在也有1:20甚至是1:50.外汇合约是10万,也就是说,你向上一家抛单,至少在人家哪里要有1:50的话也要交1手2000美金保证金。这样,可以算一下,如果一个平台每天的交易量是1千手,那么就是要交200万美金的保证金。当然,这对于财团来说,很简单也不是钱。但平台如果是日交易手数是1万手呢?现在知道福汇的A仓的3个亿美金是如何亏光的了吗?因为福汇也要向外对冲,所以要上交保证金。


所以,选择一家平台,首先看它是那一年成立的,因为时间越久,其之前保证金比例越高,越说明他有实力,否则无法完成对冲。


至于Bbook,就不用说了,与平台对冲,你亏得他就赚了,你赚了他就亏了。平台如何区分到底是把你放到A还是B呢?首先,从资金量上,你入金个三百五百一千三千的,这个不用想你就在B了,因为即便你赚个翻倍,平台也掏的起这个钱。如果你如5万10万美金呢?平台就会观察你的账户净值,如果入金后账户净值都是大于入金金额的,基本上就要把你抛向A了。当然,如果你是入金几百几千,而又每次都赚,那么平台也会把你抛向A,或者给你动手脚,频繁掉线滑点啥的平台有的是办法让你不想做自动出金,尤其是香港的平台,之前碰到过1小时掉线十几次的,


所以,如果你的资金较为庞大,可以自己申请清算桥,也就是说,做一个没有监管牌照的交易通道,这样订单就会全部对冲到市场上了,重要的是,你的成本很便宜,黄金貌似是6美金每标手,外汇也差不多这个上下。这在行业里叫做白标。而如果你有了清算桥,自己又想拿个监管,比如瓦努阿图或者新西兰或者塞布普斯啥的,那你就成了平台商了。当然,处于自己交易目的的清算桥资金要求也是有的。这里就不赘述了。

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